記事のサマリー（TL;DR）
- Nvidiaの現在のGPU 1基価格は850万ドル（250,000kW・200万部品のNVLink統合システム）
- Grace CPU×36 + Blackwell GPU×72のシステム受注が月次27%成長を継続中
- Jensen Huangは今年度末に約4,000億ドル、来年は70%増の約6,800億ドルの売上を見込む
国内AIインフラ事業者・クラウド導入企業が注目すべき供給構造の変化
NvidiaのGPUはすでに「チップ単体」の調達ではなく、NVLinkで統合された大規模コンピューティングシステム——数百万点の部品と膨大な電力インフラを伴う”施設級製品”——として取引されています。日本でも生成AI基盤の整備が加速していますが、こうした調達単位の変化は、国内ネオクラウドやGPUクラウド事業者、さらにはそれらを利用するエンタープライズAI部門にとって、コスト設計と調達計画の前提を根本から見直す必要があることを意味します。
Huangが言及した「循環投資（circular deals）」——Nvidiaがスタートアップに出資し、そのスタートアップが製品を購入する構造——は、AIネイティブ企業が資金調達額の大半をGPUに転換するエコシステムを形成しています。国内でも同様の資本循環が起きている場合、調達コストの急増や供給優先順位に影響が出る可能性があります。Blackwellシステムの月次27%成長という数字は、待機キューの長さを裏付ける指標としても読み取れます。
詳細
Nvidiaはなぜ「チップ会社」ではないとHuangは言うのか
Jensen Huangは2025年9月10日、Goldman Sachsが主催する「Communacopia + Technology Conference」の登壇で、Nvidiaに対する根強い誤解を正面から取り上げました。
「ほとんどの人がNvidiaをチップメーカーだと思っている。でも、私たちが作るものを輸送するには飛行機が必要なんです」とHuangは発言。かつてゲーマー向けPC用GPU（当時399ドル）で知られたNvidiaが、現在では1基850万ドル——NVLink接続、200万点の部品、250,000キロワットの電力消費を伴うシステム——を出荷していると強調しました。
最新製品として言及されたのは、36基のGrace CPUと72基のBlackwell GPUを組み合わせたコンピューティングシステム（NVL72）です。この製品の受注は現在、**月次27%**という高い成長率を記録しており、Huangはその需要の強さを「確信の根拠」の一つとして挙げました。
来年70%成長の根拠——「私はすべてを見ている」
Huangが自信を持つもう一つの理由は、サプライチェーン全体の情報を掌握していることです。
「Nvidiaはすべてのモデルを動かしている。すべてのラボが私たちを使える」と同氏は述べ、Anthropic・OpenAI・Googleのモデル、さらにはオープンウェイトモデルまでをカバーしていると説明しました。
さらに踏み込んで、「世界中のすべてのギガワット級の土地・電力・シェル（データセンターの躯体）を追跡しています。文字通り、地球上のすべてです」と発言。パートナーネットワークを通じて、ネオクラウド・OEM・既存クラウド・AIネイティブ企業のすべてから情報が集まるため、「どこに何があるか把握している」と述べました。
アナリストの予測では、Nvidiaの今年度（現在の会計年度）の売上は約4,000億ドルで着地する見込みです。これに対しHuangが示した70%成長シナリオが実現すれば、来年度の売上は約6,800億ドルに達する計算になります。
循環投資論争——「$1入れて$100戻ってくるのは循環か？」
Nvidiaが出資したスタートアップが同社のGPUを購入するという「循環投資」構造は、過去に通信インフラバブル期のLucent Technologiesが類似スキームで破綻した例を引き合いに、しばしば批判の対象となります。
この点についてHuangはユーモアを交えて応答しました。「1ドル入れて100ドル戻ってくるのが循環なら、もっとやりましょう」。ただし冗談の後には真剣にこう続けました。「投資前に必ず確認するのは、その企業が本物の顧客契約・収益を持っているかどうかです。私はリスクを取らない。確実なものしかやらない」。こうした契約総額は現時点で1,000億ドル相当に達していると述べました。
競合の台頭とNvidiaの今後
GPU・AIチップ市場ではAmazon・Microsoft・Googleといったハイパースケーラーがそれぞれ自社チップを開発しており、AnthropicやOpenAIも独自ハードウェアの構築を進めています。さらにCerebrasが新規上場し、Etchedのようなスタートアップも参入しています。
Huang自身も、現在のAI成長の多くがAIネイティブスタートアップによる「調達した資金をGPUに投入する」サイクルに依存していることを認めています。AIインフラの効率化が進めば、このサイクルは収縮する可能性もあります。しかし現時点では、Nvidiaはエコシステムのあらゆる層に深く関与しており、来年も大きな成長を見込んでいます。